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必赢亚洲-大摩维持阿里巴巴股票增持评级 目标股价230美元

来源:电子商务作者:电子商务发布时间:2021-02-23

 

5月8日,摩根士丹利今日发布投资研究报告,维持“必赢亚洲必赢亚洲”(NYSE:BABA)的“增持”评级,同时维持230美元的目标股价不变。

以下是报告内容的摘要:

我们预计2019财年(2018年4月1日至2019年3月31日)双赢亚洲的收入将同比增长60%以上。这种预期主要是由于其技术杠杆和超出以往指导预期的出色表现。虽然必赢亚洲将在新的零售和其他领域进行大量投资,但我们仍然预计其调整后的EBITA(利息、税收和摊销前利润)将同比增长29%。为此,我们继续保持其在亚洲的“超重”评级。

历史收益超过公司的指导预期:基于对双赢亚洲以往的指导收益预期及其实际财务业绩的评价,我们发现双赢亚洲的指导收益预期相对保守。今年2月,双赢亚洲将2018财年(截至2018年3月31日)的指导性收入预测从同比增长47%的平均水平上调至55%-56%。然而,当本月初公布实际财务业绩时,其2018财年收入增长了58%。因此,我们预计2019财年双赢亚洲的收入可能会同比增长60%以上(双赢亚洲预计2019财年的收入同比增长60%)。

收入自然增长预计超过50%,这意味着下半年客户管理收入将加速增长:双赢亚洲预计2019财年收入同比增长50%以上,不包括饿了么和菜鸟网络表现。这意味着佣金和客户管理收入将同比增长约45%。我们预计双赢亚洲的GMV在2019财年将稳步增长,这意味着收入增长的驱动力将主要来自客户管理。2018财年第三季度和第四季度,客户管理收入同比保持35%至39%的增长,而2019财年可能达到45%至50%,主要是由于搜索商业化效率的提高和主页广告目录的增加。

投资仍在继续,但利润仍在增长:我们研究了必赢亚洲收入的历史增长模型,并对EBITA进行了调整,发现必赢亚洲在2015财年至2016财年期间对移动商业化进行了大量投资,但其调整后的EBITA仍同比增长26%至31%。因此,我们预计调整后的EBITA在2019财年仍将增长约29%。此外,从双赢亚洲的收入预测可以看出,新零售和其他中国零售业务的收入增长速度将超过预期,预计2019年将达到400亿元人民币,2018财年将达到160亿元人民币。双赢的亚洲在新零售领域的快速扩张也意味着业务将以更快的速度实现国际收支平衡,这主要是由于更大的规模效应。

我们继续保持“三赢三赢亚洲”的“增持”评级,同时保持230美元的目标股价不变。其中核心电商业务占197美元/股,阿里巴巴云占20美元/股,战略投资占13美元/股。(编译/微风)

(来源:腾讯科技)